筹码大挪移，不改“未来资产”投资成色

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周五A股市场强劲回升。筹码、大挪大涨3.19%、改投2.79%。资成医药股、未来资产信创股等前期热门品种出现疲软走势，筹码使得、大挪科创50指数的改投涨幅逊色许多。沪深两市成交金额放大至1.2万亿元，资成不仅意味着筹码在大换手，也意味着增量资金已有加大建仓力度的苗头。

转换交易逻辑

前期，A股市场存量资金交易逻辑主要是两个，一是对常态化经济运转的预期，医药股等品种反复活跃。二是对补短板、经济安全的预期，信创产业链个股的活跃就是最好的例证。所以，此两大逻辑催生的市场主线成为当前A股交易较为拥挤的场所。

也就是说，一旦市场出现新的交易逻辑，那么，就会吸引获利筹码从前述的两大逻辑支撑的主线中撤离，从而转战新的交易逻辑。周五，新的交易逻辑出现了，那就是美国通胀见顶的预期在强化，不仅全球大宗商品市场大幅反抽，而且全球股市也出现集体狂欢的态势，从而意味着海外资本的估值模型的贴现率有望出现实质性转变，有利于海外资本重新审视A股的蓝筹股、白马股的投资机会。也就是说，A股的蓝筹股、白马股出现了估值重估或者估值修复的契机。

受此影响，蓝筹股、白马股较为集中的金融地产股、大消费股以及对应的上证50指数、沪深300指数出现强有力的扬升行情，吸引了场内交易热钱的目光，A股随之就在盘面中出现筹码大挪移的态势，前期信创股、医药股节节走低，金融地产股、大消费主线则出现强有力的回升趋势。

坚守未来资产

不过，蓝筹股、白马股对应的估值坐标重新评估，只能释放出估值修复的能量，不会带来业绩与估值复苏的戴维斯双击的做多能量。也就是说，蓝筹股、白马股的扬升行情是相对短暂的，空间也是相对有限的。毕竟它们的业绩成长动能、未来业绩与产业的预期并不是太明朗，甚至有了行业天花板的可能性，尤其是地产产业链对应的一系列蓝筹股、白马股，它们的成长空间非常有限。

证券市场的定价基础或者定价核心逻辑在于对未来的定价。因此，只有拥有未来更为乐观预期的产业才有源源不断的做多能量。目前来看，这主要体现在常态化生活对应下的大消费、医药等投资领域，也对应着信创等补短板的领域，更对应着产业升级的中高端制造业领域。所以，此类个股在周五的调整，只是场内交易型资金的调仓压力所致，但对于中长线机构资金来说，他们的布局重点仍然是围绕着这些领域展开。

基于此，在周五午市后，虽然拥有未来乐观预期的个股股价有所休整，但是下档接盘力量依然踊跃，部分清热解毒类的中药股、新冠疫苗股的换手率较高，说明那些布局中长线的机构资金在积极承接。

综上所述，周五的盘面，既体现了交易型资金的见异思迁的交易思路，也体现了中长线资金积极布局未来资产的勇气。因此，在相关措施持续边际改善的背景下，蓝筹股、白马股的估值修复可能会延续，但未来更有弹性、股价扬升空间更为乐观的品种是有着广阔前景的未来资产。所以，中短线的A股走势仍可期待，在操作策略上，仍宜不忘初心，坚守未来预期乐观的投资品种。

（执业证书：A1210612020001）

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