证券时报  韩和元

单个加密币的加密数量确实是有限而固定的，但架不住发行加密货币的货币主体太多。

2008年全球金融危机爆发，缺陷伴随而来的加密是美元大跌，进而导致人们对信用货币的货币质疑。正是缺陷在这样的背景下，加密货币横空出世。加密该年11月1日，货币一位自称为中本聪（Satoshi Nakamoto）的缺陷人，在P2P foundation网站上发布了白皮书《比特币：一种点对点的加密电子现金系统》，白皮书陈述了他对加密货币的货币新设想。

在白皮书里，缺陷中本聪说，加密与大多数货币不同，货币比特币不依靠特定货币机构发行，缺陷它依据特定算法，通过大量的计算产生，比特币经济使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库，来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。

中本聪特别指出，P2P的去中心化特性与算法，本身可以确保无法通过大量制造比特币，来人为操控币值。基于密码学的设计，可以使比特币只能被真实的拥有者转移或支付。这同样确保了货币所有权与流通交易的匿名性。

在白皮书里，中本聪进一步提到，比特币其总数量有限，这也是比特币与法定信用货币的本质区别。他说，该货币的总数量，将被永久限制在2100万个。不少人正是被比特币不能随意增发这一特性所吸引。待2009年1月3日，比特币创世区块诞生时，无数该理念的支持者蜂拥而入，其价格也一路狂飙。2010年5月时，1枚比特币等于0.0025美元，到2021年11月时，其一度上摸69815美元。

在比特币狂飙的带动下，其他加密货币不断涌现，价格也随同上涨，不断演绎和放大加密货币将颠覆或取代国家主权货币的神话，有人甚至宣称，到2030年比特币价格将达到100万美元。

但自进入2021年后，趋势改变，加密货币行情持续下跌，从加密货币到其交易平台、信贷机构接连爆雷，著名投资机构遭受损失，加密货币神话备受质疑。2022年美国东部时间11月12日，加密货币交易平台FTX官方社交媒体账号发布公告：FTX交易公司及其相关的FTX美国、AlamedaResearch以及大约130个集团附属公司，已经按照美国相关法律启动自愿破产程序。以“下一个巴菲特”而闻名的FTX创始人兼CEO萨姆·班克曼·弗里德也宣布辞职。

作为全球第三大加密货币交易所的FTX陷入破产境地，迅速引发币圈的信任危机，导致比特币、以太币等加密货币价格纷纷暴跌。11月28日，曾得到FTX纾困的大型加密货币贷款机构BlockFi及其6家附属公司申请破产。随后，最大加密货币经纪公司Genesis等机构也陷入困境。整个加密货币市场，顿时一片哀鸿。

加密货币价格的暴跌，只能说是加密货币领域爆发危机的外部诱因，其根本原因还是加密货币本身存在的内在缺陷。尽管比特币等加密货币前期披上互联网高科技光环，被人们看成是具有颠覆性创新、代表世界发展美好未来的货币体系，一度被很多国家所追捧，有的国家甚至直接宣布将比特币作为法定货币，但他们完全忽视了，加密货币本身并不像它宣扬的——总数量是有限且固定的——这样一个事实。

无可否认，单个加密货币确实可以做到总数量有限和固定。这个理论看起来确实不错，这也正是很多人，当初看好加密货币，甚至认为加密货币将颠覆或取代国家主权货币的根本原因。

但加密货币的内在缺陷，也恰好在这里。正是这个去中心化决定了，中本聪可以搞比特币、FTX可以搞FTT币、以太坊（Ethereum）可以搞以太币……总之就是a可以发行一种加密货币，那么b也可以发行一种，c自然也可发行类似货币……结果是市场涌现出大量的加密货币。

事实也是如此。2009年，比特币是市场上的第一种加密货币，在最初的几年里，类似的加密货币项目非常少。2015年是个转折点，以太币推出后，市场开始迅速扩张。根据CoinMarketCap的数据，2021年初，市场上的加密货币略少于8000种，而截至2022年11月，加密货币的数量已经超过21000种。

最后的结果是，单个加密币的数量确实是有限而固定的，但架不住发行加密货币的主体太多，最后整个市场中，流通的加密货币总数量，甚至比滥发的信用货币还泛滥。这也就意味着，中本聪宣称的，加密货币所具有的P2P的去中心化特性与算法本身，可以确保无法通过大量制造加密货币来人为操控币值的优势，在此时荡然无存。

（作者系广州经济学者）