作者： 朱雪莹

通胀爆表后，美国分析师担忧情绪正在加剧，财报超过叠加宏观指标表现不佳，季临家公级遭他们只能争先恐后做好准备。司评

在美国6月CPI冲破9%之后，下调美联储7月加息75基点已经成为“基本共识”，美国甚至加息100基点也开始被纳入考虑范围内。财报超过

亚特兰大联储主席在被问及加息100基点可能性时，季临家公级遭他称“一切皆有可能”；而有“新美联储通讯社”之称的司评华尔街日报记者Nick Timiraos也表示，市场预期加息100点的下调可能性越来越高；像野村证券这样的金融大行也提出了加息100基点的预测。

交易员John Flood对此表示：

通货膨胀仍然令人难以置信，美国（公司）盈利增长预期正在走弱。财报超过要非常耐心地逢低买入，季临家公级遭并利用轧空作为减仓的司评机会，我们将迎来一个漫长的下调夏天。

而在公司盈利增长预期走弱的背景下，卖方机构已经开始行动。

Flood提及，随着美股正逐步进入财报季，卖方分析师的担忧情绪正在加剧，他们“抢在二季度财报季到来之前，在过去的5天时间里，争先恐后地下调了500多家公司的评级。自金融危机以来，只出现过四次这么多公司在一周内被降级的情况。”

在这种情况下，的Savita Subramanian用其“Q2收益追踪器”对市场环境进行了分析，以下为主要亮点：

首先，盈利指引比率（guidance ratio，即高于预期的公司数量与低于预期公司数量的比例）正在下降。目前该行追踪的所有宏观指标都指向业绩不佳，投资者“有理由对新财报季感到担忧”。

并且企业情绪表现低迷，已降至2020年二季度以来低点。

消费和工业活动出现放缓迹象，以及经济意外事件数量的增多。

但工业和软件行业发展仍较为健康。早期报告预计，每股收益中位数为3%，目前对二季度的预期下调了1%。相比之下，（其他行业）在过去三个月的平均降幅为4%，如果把能源行业剔除，那降幅则为5%。

高盛预计，二季度每股收益将符合预期，同比5%即增长55.35美元。表现疲软的盈利指引仍是关键：到2023年下半年，每股收益将大幅下降，但2023年每股收入将至少高出20美元。

科技股的挑战：从长期增长转为防范周期性风险

100指数的共识收益，连续9个月落后于标普500指数。自1980年代以来，科技股出现销售额下降的次数要多于标普500指数。

虽然科技股能受到成本效益及近期需求增长的推动，但是在去全球化的大背景下，大型科技公司可能正在面临严峻挑战。

即使逆周期 资本支出也要“逆势”增加

标普500指数成分股的资本支出在一季度收益中飙升，同比增长达到20%。通常情况下，资本支出是顺周期增加的。

但相比于之前，资本支出在目前变得更加必要：大流行引发的供应链挑战、新出现的地缘政治风险，以及雄心勃勃的温室气体减排承诺，都共同将资本支出推至历史新高。